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　　长电科技（600584.SH）一家比较有历史的企业，1972年成立，从濒临破产的地方小厂逐步发展为全球半导体封测巨头。目前市值近600亿元。

　　1972年：前身“江阴晶体管厂”成立，初期以生产晶体管为主。1984年因参与中国同步卫星项目获国家表彰，但随后因外资冲击濒临倒闭。

　　1988年：王新潮临危受命接任厂长，通过质量体系改革、开发LED新产品，并亲自带队推销，实现扭亏为盈。1992年企业更名为“长江电子实业公司”。

　　2003年：在上交所上市（代码：600584），成为国内首家上市的半导体封测企业。

　　2005年：投入6亿元改造“贴片式”生产线，抓住消费电子升级机遇，大幅提升竞争力。

　　2014年：与中芯国际合资成立“中芯长电公司”，整合芯片制造与封测供应链。

　　2015年：以7.8亿美元收购全球第四大封测企业星科金朋（STATS ChipPAC），实现“蛇吞象”式并购，获得SiP封装技术和苹果、高通等国际客户，跻身全球封测前三强。

　　2019年：韩国工厂建成12英寸晶圆凸点产线，实现先进封装量产；公司英文名变更为“JCET Group”，强化全球品牌形象。

　　2021年：成立汽车电子事业中心和设计服务事业中心；推出XDFOI多维先进封装技术，支持Chiplet异构集成，应用于AI、汽车电子等领域。

　　2023年：XDFOI® Chiplet工艺进入稳定量产，服务高性能计算市场；启动上海临港车规级芯片封装旗舰工厂建设，聚焦ADAS传感器与功率模块。

　　2024年：国家大基金与芯电半导体将22.53%股份转让给磐石香港，公司于11月正式纳入央企体系；以6.59亿美元（约48亿人民币）收购西部数据旗下晟碟半导体80%股权，强化存储封测能力；由国家大基金二期等注资，打造车规级芯片“灯塔工厂”。

　　2025年：一季度营收93.4亿元创历史新高，汽车电子业务同比增长66%；临港基地设备进场，预计下半年量产，服务特斯拉、比亚迪等车企。

　　长电科技2024年营收359.62 亿元，同比增长 21.24%，创历史新高；归母净利润：16.10 亿元，同比增长 9.44%。

　　长电科技聚焦芯片封测，占全年主营业务收入的99.65%，其他补充业务占比 0.35%。按下游应用领域划分：

　　传统封装：提供通孔插装、表面贴装、面积阵列封装等全系列传统封装技术服务，产品包括 SOP、SOT、DIP、TO、QFN/DFN、BGA/LGA 等系列。例如，长电科技的滁州厂以小信号、超小型分立器件和低端集成电路的传统封装为主；宿迁厂主要为功率产品提供传统封装，应用于照明、家电、电源管理领域。

　　先进封装：系统级封装（SiP）、2.5D/3D 先进封装、晶圆级封装等先进技术。如 XDFOI 平台支持 1500mm 超大尺寸封装，良率达 99.5%，4nm Chiplet 技术已量产，并获英伟达、AMD 认证。长电科技的江阴基地、长电先进、星科金朋等多个厂区都有先进封装产能，产品涵盖 FCBGA、FCCSP、Fan - in、Fan - out eWLB、POP、PiP 等工艺，应用于手机射频、电源管理、PA 模块、手机 AP、HPC、DRAM 存储、矿机等多个领域。

　　成品测试（Final Test），封装后对芯片进行电性、温度、可靠性验证。

　　芯片封测是个大市场，因为芯片就是一个超大市场，而且跟芯片市场一样，赢家通吃，目前长电科技全球第三，有很大进步空间，但领先后面也挺多的，所以前景还是不错的。具体看：

　　2024 年全球集成电路封测市场规模达821 亿美元，同比增长 5%。TrendForce 数据显示，全球前十大封测厂商（OSAT）合计营收415.6 亿美元，其中长电科技以50 亿美元营收位居第三，市占率约12%。预计 2025 年全球封测市场规模将增至862 亿美元，年复合增长率约 5%。

　　其中，先进封装（如 Chiplet、2.5D/3D 集成）成为核心驱动力，2024 年市场规模占比达47.2%，预计 2025 年突破200 亿美元，2026 年占比将首次超过传统封装（50.2%）。

　　2024 年中国大陆封测产业销售收入达3146 亿元，同比增长 7.14%。预计 2025 年将增至3303.3 亿元，增速保持 7% 以上。

　　同样，先进封装渗透率快速提升，2024 年渗透率达38%，预计 2025 年提升至41%。

　　翻看长电科技近四年的财报，2023年、2024年出现了明显的波折，原因有很多，核心在于消费电子低迷、半导体进入下行周期，长电科技应对能力不足。具体看：

　　2021年，长电科技营收305.02亿元，同比增长15.26%；归母净利润29.59亿元，同比增长126.83%。

　　2022年，长电科技营收337.62亿元，同比增长10.69%；归母净利润32.31亿元，同比增长9.2%。

　　2023年，长电科技营收296.61亿元，同比减少12.15%；归母净利润14.71亿元，同比减少54.48%。

　　2024年，长电科技营收359.62亿元，同比增长21.24%；归母净利润16.1亿元，同比增长9.44%。

　　通富微电：2024 年营收 238.8 亿元，是国内封装测试领域的龙头企业之一。

　　华天科技：2024 年营收 144.6 亿元，是封装测试行业的重要参与者。

　　力成科技：是一家专注于内存封测的企业，在内存封测领域具有较高的技术水平和市场份额。

　　智路封测：受益于半导体需求回暖、技术升级以及市场格局的变化，营收不断增长。

　　南茂科技：在车用、OLED 等特定应用领域具有一定的市场份额和竞争优势。

　　都已经全球第三了，长电科技肯定有很多可圈可点之处，但看得出，距离第一、第二，差距还很大，尤其第一，体量比两个长电科技还大。具体看：

　　全球唯三掌握2.5D/3D TSV量产技术：与台积电、三星并列，2024年先进封装收入占比达72%，覆盖Chiplet、HBM堆叠（8层，带宽819GB/s）、Fan-out等高附加值领域。XDFOI™平台实现0.3μm微凸点互联，应用于AI芯片（如英伟达H200、华为昇腾910B），热管理性能优于竞品15%。

　　车规级制造体系：上海临港基地通过IATF 16949认证，缺陷率0.1 DPPM（百万分之0.1），服务特斯拉、比亚迪智能座舱模块。

　　国产化协同：与中芯国际共建Chiplet生态，国产设备占比超35%（中微/盛美/北方华创），降低外部依赖。

　　产能布局：全球8大生产基地（江阴/临港/韩国/新加坡），12英寸晶圆月产能150万片。2024年投入85亿元扩产，临港车规基地2025年投产后汽车业务占比或超15%。

　　国际客户：苹果（T2协处理器SiP封装）、英伟达（H200 GPU封装份额超30%）、AMD；

　　央企赋能：2024年股权重组后由华润集团控股，获国家大基金二期44亿元注资临港项目，资金优势显著。

　　并购整合能力：2015年“蛇吞象”收购星科金朋跃升全球前三，2024年收购晟碟半导体强化存储封测，切入西部数据供应链。

　　制程滞后：3nm Chiplet研发落后台积电/日月光6-8个月，HBM堆叠仅8层（三星/海力士达12层）。

　　制裁风险：若被美国列入实体清单，临港基地28%设备面临停摆，北美市场毛利率压缩至12%（受50%关税影响）。

　　国际竞争加剧：三星扩产苏州封装厂，美光投入70亿美元在新加坡建厂，挤压长电海外份额。

　　第一目标，全球第二，差距100亿左右。至于第一，短期肯定没戏。接下来，长电科技核心需要突破：

　　2、通过自动化改造（如 AI 视觉检测）和规模化生产（如江阴基地满产），将毛利率提升至 18%-20%（2025 年目标）。

　　3、深化与英伟达、AMD 在 HPC 封装的合作，同时扩大车规级客户（如特斯拉、比亚迪）订单占比至 15% 以上。

　　4、推进设备国产化（如与中微公司合作），建立海外备用产能（如新加坡基地），降低地缘政治风险。

　　公司发展与股票价格不匹配，这么好的高科技半导体封测领域全球第三，股价严重低估，去年股票趋势刚有好转，沪深300及社保和保险就大幅减仓，股价跌了近百分之四十，严重违背国家耐心资本政策

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