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　　模拟芯片厂商MPS(芯源系统)2025年一季度财报显示，营收同比大增近四成，连续第13年实现增长新高。

　　4.除此之外，MPS通过自研专有工艺和封装技术，以及与台积电深度合作，提升产品性能和良率。

　　5.MPS在2024年财报中设定了清晰且具有挑战性的财务目标，旨在确保产品盈利能力和成本控制的平衡。

　　模拟芯片知名厂商MPS（芯源系统）近期发布的2025年一季度财报显示，营收同比大增近四成，延续了强劲增长势头，2024年也已连续第13年实现增长新高，成为行业少有的“逆势增长”代表。

　　MPS不仅在业绩上独树一帜，也被誉为“中国电源管理芯片的黄埔军校”。业界流传这样一句话：“中国的电源管理芯片公司，一半人才来自MPS，另一半来自TI。”例如矽力杰、杰华特在创业初期，核心的研发与管理团队就有不少出身于TI和MPS，甚至在产品参数、技术路径上也延续了类似的思路（如杰华特自研BCD工艺平台）。

　　即便在整体需求低迷的大环境下，MPS的现货市场市场表现依然相对坚挺。那么，MPS在现货市场上的最新表现如何？它究竟是一家怎样的芯片大厂，又为何能在模拟芯片行业中一路高歌猛进？

　　近两年，模拟芯片行情整体疲软，而MPS在芯片现货市场上仍有阶段性行情，成为分销市场的焦点之一。

　　最早的热度从2023年10月开始，到2024年4月需求增多，以消费和工业为主，5月份需求集中爆发，包括AI电源类和部分汽车芯片需求也走热。而原厂管控严格、调货周期长，产能分配和不接单传闻，把MPS的行情推向高峰。

　　2024年7月MPS热度达到顶峰后，下半年需求慢慢恢复平淡。不过到2024年年底又有一波高峰，汽车芯片需求有明显增多。

　　接着到2025年年初，多位接触MPS的分销朋友看到一波集中在无人机应用上的需求。

　　赵经理（化名）表示，MPS需求明显涨了，3、4月份有几个正常排单的没到货，估计优先给大客户了，到Q3才能交货。他回忆称，早在2024年底就有人提及需求增加，但当时并未引起足够重视。

　　Alex（化名）表示，年初确实有这波需求，他们的无人机客户都是海外的，没做某头部客户，其账期对现货商来说不友好。相较而言，无人机这块他反而看到ADI需求更多，MPS虽好，但主控芯片还是摆脱不了ADI。

　　不过，多位销售朋友看到，从5月下旬开始，MPS的市场需求出现回落，行情趋于平淡：

　　“今年才开始做MPS，有感觉到询价比较多，但真正成交少，且MPS比较难拿到货。”

　　Alex目前服务的客户涵盖各类BMS（电池管理）应用、汽车电子、医疗等多个领域。他认为，当前MPS最热门的依旧是AI电源芯片，但市场普遍存在“询价热、成单冷”的局面。

　　他指出，同样成本下，MPS不如TI好做。但在医疗和工业等高端市场，MPS的稳定性能仍具有竞争力，适合追求高可靠性的客户群体，尤其是医疗类多采用MPS的方案。不过，由于整体市场份额有限，代理商通常不会备太多货，而是根据客户的具体需求做前置安排，一旦出现紧急需求就容易缺货。

　　有位主要负责排单的朋友也表示，MPS目前排单存在“能排单的客户等不了交期，能等交期的客户价格又谈不下来”的矛盾。同时，市场上仍存在不少2022年采购的高价库存，加上市场信息透明，整体交易难度不小。

　　Alex表示，MPS热门的通用料去年还有人问，但到了今年5月询价的少了，即便有询价买单的也少。

　　然而，和上述多位看到需求减弱的感受截然不同，也有一部分做MPS的分销朋友看到，目前MPS的需求还是比较火爆，“我们接到的订单排到了后面几个月，都没货交，还有大量需求来询价。”

　　从MPS 2025年第一季度财报看，公司应收账款和存货水平均有所上升，销售回款周期拉长6天，存货周转时间增加8天至146天。公司正在为未来订单增长预作准备。原厂也提示，短期内可能需通过更精细的运营调度，以避免资金效率下降的问题。

　　不论现货市场如何波动，MPS近年来却在全球模拟芯片行业整体增速放缓、巨头们普遍增长较弱的背景下，以持续强劲的业绩表现，显得格外亮眼。

　　2024年，MPS实现连续第13年营收创新高，达22亿美元，同比增长21.2%。收入增长主要得益于产品组合优化，带动出货量和ASP（平均售价）提升。毛利率虽从2022年的58.4%降至55.3%，但仍维持高位。2025年第一季度，MPS营收达6.4亿美元，同比大增39.2%，再创历史新高，MPS表示，本季度的表现体现了公司多元化市场策略的持续优势，以及2024年底订单模式的延续趋势。

　　MPS虽然营收规模不及传统模拟芯片巨头，但增长势头略胜一筹。TI该季度营收达40.7亿美元，同比增长11%；ADI 2025财年第一季度（截至2025年2月1日）营收达24.2亿美元，同比下降3.58%，连续七个季度下滑，到第二季度（截至2025年5月3日）营收重拾增长，同比增长22%；英飞凌同期营收35.91亿欧元，小幅下滑1%。

　　2024年MPS依然保持较高的运营利润率，达24.4%，在产品研发和市场拓展方面的投资回报较高。净利润高达17.87亿美元，同比增长318.1%，在高功率清洁能源应用、汽车音频和企业笔记本领域的产品开发取得了显著成效。

　　MPS持续加大研发投入，2025年第一季度研发投入稳步增长至1.335亿美元，带动非GAAP运营支出同比增长5.9%，这部分支出正被用于持续拓宽产品矩阵、支撑未来几个季度的增长曲线亿美元，账面资金超10亿美元，为未来研发、并购及扩产提供了坚实后盾。

　　虽然从全球模拟芯片市场份额上看，甚至在排名靠前的厂商名单中很难找到MPS的影子，但它已成为全球模拟芯片领域“小而精”的新兴力量。

　　MPS由美籍华人Michael Hsing（邢正人）等于1999年创立，愿景是“将整个电源系统构建到单颗芯片中”。公司强调在一颗芯片中整合更多电路功能，以高集成度提升效率、节省空间、降低BOM成本。例如在刚进入笔记本背光市场时，MPS将原需70多个分立器件的模块压缩至20多个。

　　2004年，MPS在纳斯达克上市，并在成都设立全球首家全资子公司，布局全球研发与交付体系。随后市值不断攀升，2024年一度突破400亿美元。

　　从2018年到2024年，MPS营收从6亿美元跃升至22亿美元，利润从1亿美元激增至18亿美元。2021年成为过去30年中唯一营收突破10亿美元的新兴模拟芯片公司，2023年跻身全球前十大IC设计公司行列。目前公司已推出超4000款产品，服务全球超3万家客户，覆盖工业控制、电动汽车、AI服务器等多个增长型市场。

　　产品方面，MPS营收高度集中于DC/DC产品系列，2023年占比高达94%，其余为照明控制产品。从终端市场看，MPS划分为企业数据、存储和计算、汽车、通信、消费电子和工业六大领域。

　　首先，不自建晶圆厂让MPS轻装上阵。作为一家Fabless企业，MPS在财报中强调，Fabless模式使MPS能够专注于核心优势，同时减少固定成本和资本支出。

　　其实是MPS有着典型的“工程师文化”——不烧钱、不激进扩张，而是靠技术本身一点点打磨出来的增长路径，围绕各种“实用主义”建立了技术和商业上的稳固护城河。

　　与一般Fabless公司不同，MPS自研专有工艺和封装技术，如BCD Plus、Mesh Connect™，并与台积电深度合作，将自有工艺部署于产线，提升性能和良率。

　　MPS并不追求横向“撒网”式规模扩张，而是以DC/DC为核心向精密模拟领域扩展，从单颗IC扩展到子系统，是MPS的杀手锏。它专注在关键高价值领域建立领先地位，比如DC/DC转换器、高集成电源模块（Power Module）、服务器电源、车规马达驱动（BLDC）等，在少而精中实现长期复利式成长。

　　在并购方面也十分克制，仅选择能补强自身平台的技术小项目，如2014年收购瑞士Sensima（磁性编码器技术），2024年收购Axign（Class-D DSP音频技术），并迅速融入其平台产品中，提升整体方案价值。

　　在市场策略上也很有讲究，分阶段、有节奏地扩展终端市场，公司收入利润规模不断创新高。起步于笔记本电脑等消费电子应用的MPS，如今已经在AI风口中找准突破口，一跃成为全球多相电源领域的龙头企业，为NVIDIA、AMD等AI服务器相关客户提供关键电源管理芯片。

　　随着数据中心需求快速增长，服务器功耗日益提升，多相电源方案（多相控制器+DrMOS）目前被公认为是 CPU/GPU 供电的最佳解决方案。而MPS早在2010年就已布局。如今，其多相电源方案被广泛应用于主流服务器客户中。

　　企业数据市场已成为MPS最大终端市场，2024年营收占比从两年前的14%翻番至32.5%，年增速高达121.8%，得益于于AI应用电源管理解决方案销量的增加。

　　MPS在2024年财报中表示，尽管面临行业周期性下滑，但公司选择了特定的产品和市场领域，这些领域使MPS能够长期保持高于行业平均水平的业绩。

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　　展望2025-2027年，MPS在近期的业绩说明中设定了清晰且具有挑战性的财务目标。在营收端，公司计划以超出市场整体增速10%-15%的速度持续增长；在盈利端，致力于将毛利率稳定在55%-60%，旨在确保产品盈利能力和成本控制的平衡。MPS的成长节奏可以说是“小步快跑，步步为营”，一点点把市场做深，这类技术导向成长的芯片公司，一旦跑起来，说不定可以走得很长远。