Pg电子平台：调研速递麦格米特接待高盛等超80家机构调研前三季度剔除变频家电业务收入增29%
深圳麦格米特电气股份有限公司（以下简称“麦格米特”）于2025年10月30日下午接待了一场密集的特定对象调研活动，高盛（中国）证券、融通基金、爱建证券等超80家国内外知名机构参与，公司董事长兼总经理童永胜、董事会秘书兼首席财务官王涛就2025年三季度经营情况、核心业务进展及未来战略布局与投资者展开深入交流。
投资者关系活动类别 特定对象调研 时间 2025年10月30日（周四）下午15:00-16:00 地点 深圳市南山区学府路63号高新区联合总部大厦34楼会议室 参与单位名称 高盛（中国）证券股份有限公司、融通基金管理有限公司、爱建证券有限责任公司、财通证券股份有限公司、博时基金管理有限公司、广发基金管理有限公司等超80家机构 上市公司接待人员 董事长、总经理：童永胜；董事会秘书、首席财务官：王涛
童永胜在调研中表示，公司前三季度净利润下滑主要受毛利率下降与费用率高企两方面因素影响。毛利率同比下降源于消费类家电产品行业价格战加剧，上游成本传导压力显现，不过单三季度毛利率已与二季度基本持平。费用率方面，管理费用增长主要因海外基地及杭州基地建设带来的人员与折旧成本增加；研发费用持续高企则是由于公司在AI、新能源等战略赛道的前瞻性投入，相关财务回报存在一定滞后性。
“以新能源交通业务为例，前几年处于产品线扩张投入期，经历营收停滞甚至下滑后，今年已开启翻倍增长趋势；传统服务器电源业务前几年配合思科、Arista、Juniper等国际客户完成大量项目开发，在手项目丰富，财务收入从今年下半年开始陆续兑现，预计明后年将进入收获期。”童永胜进一步解释研发投入的长期价值。
尽管部分业务短期承压，公司整体营收仍保持增长态势。童永胜指出，今年前三季度仅变频家电事业部营收出现下滑，主要受海外南亚及南美地区异常天气影响，导致变频空调行业整体销售疲软；剔除该事业部后，公司其他事业部合计收入同比增长约29%，智能卫浴、新能源交通、工业自动化、智能装备等业务均实现良好增长，其中新能源交通业务增速达130%。
“公司布局的行业均为长期大赛道，包括数据中心电源、新能源车、储能充电、智能家电等，这些领域的持续性发展机会是公司营收增长的核心支撑。”童永胜强调，目前高强度研发投入正是为后续在大赛道中的规模效应与利润率提升铺路。
AI业务：全链条覆盖客户端，Power Shelf等产品匹配新一代技术平台
针对AI产品及客户进展的提问，王涛表示，公司AI业务正稳步推进，已推出Power Shelf、BBU Shelf、Power Capacitor Shelf、800V/570kW Side Rack等系列产品，可匹配GB200/GB300、下一代rubin架构及未来SST等技术平台，产品能力横跨柜外&柜内多级降压转换的电源模块与系统，并关注板载电源、液冷等业务机会。
“公司已实现国内外全行业上中下游客户端覆盖，包括技术方案主导方、系统集成制造商、终端互联网云厂三端，将AI视为未来十年最重要的布局方向，长期坚持资源投入。”
关于SST（固态变压器）服务器电源进展，童永胜介绍，公司同步推进SST方案与巴拿马电源方案，认为未来两到三年内低压交流方案仍是AI服务器电源重要组成部分，正通过全栈式研发实现从高压到核心芯片低压供电的全链路覆盖。目前已在部分国内外客户层面取得进展，供应链全链条打通并获得小批量订单，但具体客户信息因敏感性不便透露。
“客户结构复杂，涉及国内外、NV体系&ASIC体系等多个维度，认证流程长且可能受国际政治因素影响，推进需付出传统业务数倍的精力，但公司在同行业内进度处于较快水平。”
在储能领域，王涛表示公司已组建数百人研发团队，产品线持续丰富，年初以来与国内多家主要储能企业及系统解决方案商签订合作协议。值得关注的是，公司认为未来AI数据中心基础设施将涵盖高压、低压、储能等环节，储能有望成为核心组成部分，正针对该应用方向开发子解决方案。
对于高研发成本与市场空间的平衡问题，童永胜强调公司不会盲目开发新品，所有布局均基于明确市场需求与前瞻战略，聚焦细分领域以避开激烈竞争。“目前智能家电业务占比仍较大，短期受天气影响导致波动，但其他业务高增长趋势明确。未来随着AI电源、储能等业务上量，规模效应将带动利润率提升，前几年布局的赛道已陆续进入收获阶段。”
童永胜最后表示，公司作为长线经营企业，战略布局均着眼于行业长期趋势，尽管短期面临利润压力，但AI数据中心电源、新能源交通、储能等赛道的市场空间广阔。随着在手研发项目陆续兑现、规模效应逐步显现，公司有望在未来3-5年实现营收与利润率的同步提升。
本次调研中，机构投资者重点关注了公司技术转化能力与业务放量节奏，麦格米特在多领域的前瞻布局与结构性增长韧性获得了市场关注。
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