Pg电子游戏平台：通合科技的前世今生：2025年三季度营收975亿排行业第14净利润204378万排第15
通合科技成立于1998年12月21日，于2015年12月31日在深圳证券交易所上市，注册地址和办公地址均为河北省石家庄市。该公司是国内充电模块领域第一梯队企业，产品高性能与性价比兼备，还向电网、航天等领域延展。
通合科技主要从事高频开关电源及相关电子产品的研发、生产和销售，还有军品业务，所属申万行业为电力设备-其他电源设备Ⅱ-其他电源设备Ⅲ，涉及小盘、QFII持股、京津冀核聚变、超导概念、核电等概念板块。
经营业绩：营收行业第14，净利润第152025年三季度，通合科技营业收入为9.75亿元，在行业25家公司中排名第14，远低于第一名中国动力的409.71亿元和第二名海博思创的79.13亿元，低于行业平均数33.74亿元，略低于行业中位数10.08亿元。当期净利润为2043.78万元，行业排名15/25，与第一名中国动力的25.02亿元和第二名海博思创的6.24亿元差距较大，低于行业平均数1.91亿元和行业中位数3744.54万元。
资产负债率高于同业平均，毛利率低于同业平均偿债能力方面，2025年三季度通合科技资产负债率为48.64%，高于去年同期的43.23%，也高于行业平均的42.24%。从盈利能力看，2025年三季度公司毛利率为24.96%，低于去年同期的28.11%，也低于行业平均的25.60%。
董事长马晓峰薪酬131.97万元，同比增加51.61万元通合科技控股股东和实际控制人均为马晓峰、贾彤颖。董事长兼总经理马晓峰，1968年生，毕业于华中科技大学电力工程系高电压技术与设备专业，有丰富的行业任职经历。其薪酬从2023年的80.36万增长至2024年的131.97万，增加了51.61万元。
A股股东户数较上期增加5.50%截至2025年9月30日，通合科技A股股东户数为1.67万，较上期增加5.50%；户均持有流通A股数量为9302.58，较上期减少5.21%。十大流通股东中，博时汇兴回报一年持有期混合（011056）持股257.36万股、前海开源公用事业股票（005669）持股202.49万股，均为新进股东；华安智能装备主题股票A（001072）退出十大流通股东之列。
天风证券指出，通合科技在充电模块领域国内市占率前四，位于第一梯队，数据中心HVDC电源模块有望带来新成长曲线。一是充电模块行业领先，产品向高功率、宽电压升级，还向电网、航天等领域延展；二是HVDC核心器件技术有共通性，电源模块有望进入海外算力链，且公司计划扩产、资本开支加速。预计2025 - 2027年营收13.3、16.9、21.9亿元，同增10%、27%、30%；归母净利润0.8、1.8、2.6亿元，同比增长233%、123%、48%，给予2026年PE 43x，对应股价43.7元，首次覆盖，给予“买入”评级。华泰证券指出，随着全球充电桩建设提速、AI发展驱动数据中心建设提速、电网投资稳定增长，公司有望实现多业务协同稳健增长。一是新能源功率变换业务充电模块持续迭代，产品竞争力领先；二是智能电网业务收入同比增长，受益于数据中心发展。考虑到公司数据中心下游客户拓展顺利，上修公司25 - 27年归母净利至0.91/1.90/2.55亿元，给予公司26年合理PE 35倍，对应目标价38.15元，维持“增持”评级。
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